ADGYO: Adra GYO Halka Arzı
Adra GYO 2020 yılında Cem ve Cengiz Okullu kardeşler tarafından 20 milyon TL sermaye ile Okullu Gıda'nın (Cem Zeytin A.Ş.) bölünmesiyle kurulmuş. 2021'de sermayesi 220 milyon TL'ye çıkarılmış. Şirketin temel faaliyet konusu gayrimenkul yatırımları ve projeleri. Edremit, Manisa, Turgutlu gibi bölgelerde konut projeleri, AVM'ler geliştirmiş.
2022'de GYO'ya dönüşüm sürecini başlatmış ve Aralık 2022'de SPK onayıyla GYO olmuş. 2023'te de halka arz için hazırlıklara başlamış. Halka arzdan 1,65 milyar TL gelir bekleniyor. Bu gelirin önemli bir kısmı Şehzadeler, Narlı, Edremit-Yolören gibi devam eden projelere harcanacak.
Adra GYO'nun gelir kaynakları neler?
Adra GYO'nun portföy yapısına baktığımızda; 352 adet konut, 1 A101, 2 AVM, işyerleri ve arsalar bulunuyor. Cirosunun büyük kısmı 2022'de konut satışından gelmiş. 2021'e göre ciroda %5.900 artış var. Brüt kar marjı da %77 seviyesinde. Bu belirgin ciro artışına gerekçe olarak 236 adet konut satışı, Torbalı AVM, Balıkesir AVM, A101 iş yeri ile Cem Okullu'dan ve Cengiz Okullu'dan gelen ikişer adet konut kira geliri geliri gösterilmiş.
Net kar açısından da ilginç bir durum söz konusu. 2022 net karı, satışlardan daha yüksek seviyede gerçekleşmiş. Bunun temel nedeni, 288 milyon TL'lik yatırım amaçlı gayrimenkul değer artışından kaynaklı kazanç. Döviz kuru artışından da 86 milyon TL gelir elde edilmiş.
Özkaynaklara baktığımızda da olumlu bir tablo görülüyor. 2022'de 3,74 TL hisse başı kar elde edilmiş. 2023 ilk yarısında ise 2,38 TL seviyesinde.
Adra GYO finansal tabloları
Gelir Tablosu
| GELİR TABLOSU (TL) | 09.11.20202-31.12.2020 | 01.01.2021-31.12.2021 | 01.01.2022-31.12.2022 | 01.01.2022-30.06.2022 | 01.01.2023-30.06.2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat | 2.417.990 | 10.617.767 | 641.463.559 | 95.976.125 | 175.919.528 |
| Satışların Maliyeti | (1.772.350) | (4.326.078) | (150.135.832) | (20.550.793) | (33.089.285) |
| BRÜT KAR (Zarar) | 645.640 | 6.291.689 | 491.327.727 | 75.425.332 | 142.830.243 |
| Genel Yönetim Giderleri | (475.500) | (1.039.116) | (5.050.654) | (1.645.600) | (3.403.744) |
| Pazarlama Giderleri | (2.906) | (670.228) | (5.524.106) | (1.642.250) | (2.749.187) |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 7.280 | 184.567 | 14.405 | 834.148 | |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler | (41.959) | ||||
| ESAS FAALİYET KARI | 167.234 | 4.547.666 | 480.937.534 | 72.151.887 | 137.511.460 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 126.760.215 | 74.766.441 | 308.648.914 | 96.957.440 | 288.127.505 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Giderler | |||||
| FİNANSMAN GELİRİ / (GİDERİ) ÖNCESİ FAALİYET KARI | 126.927.449 | 79.314.107 | 789.586.448 | 169.109.327 | 425.638.965 |
| Finansman Gelirleri | 698.636 | 5.413.082 | 25.504.516 | 10.564.974 | 100.815.247 |
| Finansman Giderleri (-) | (2.070) | (14.929.853) | (35.238.090) | (28.745.836) | (2.648.283) |
| SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI | 127.624.015 | 69.797.336 | 779.852.874 | 150.928.465 | 523.805.929 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/ (Gideri) | (28.430.625) | (16.626.412) | 43.887.986 | (27.057.577) | |
| Dönem Vergi (Gideri) / Geliri | (1.159.444) | (2.990.196) | |||
| Ertelenmiş Vergi (Gideri) / Geliri | (28.430.625) | (16.626.412) | 45.047.430 | (24.067.381) | |
| DÖNEM NET KARI (ZARARI) | 99.193.390 | 53.170.924 | 823.740.860 | 123.870.888 | 523.805.929 |
Yükümlülükler ve Özkaynaklar
| YÜKÜMLÜLÜKLER (TL) | 09.11.2020-31.12.2020 | 01.01.2021-31.12.2021 | 01.01.2022-31.12.2022 | 01.01.2023-30.06.2023 |
|---|---|---|---|---|
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 212.842.823 | 202.415.760 | 53.285.116 | 16.417.518 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 122.405.670 | 1.381.038 | 89.213 | |
| Ticari Borçlar | 19.886.952 | 37.329.574 | 35.317.532 | 6.980.370 |
| - İlişkili Taraf | ||||
| İlişkili Olmayan Taraf | 19.886.952 | 37.329.574 | 35.317.532 | 6.980.370 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar | 170.464 | 78.806 | 40.592 | 147.961 |
| Diğer Borçlar | 192.757.851 | 102.000 | 267.602 | 16.528 |
| İlişkili Taraf | 192.750.000 | 102.000 | ||
| - İlişkili Olmayan Taraf | 7.851 | 267.602 | 16.528 | |
| Ertelenmiş Gelirler | 42.439.781 | 16.089.055 | 9.038.389 | |
| Kısa Vadeli Karşılıklar | 11.418 | 13.718 | 36.434 | 24.043 |
| Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler | 16.138 | 46.211 | 152.863 | 121.014 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 28.497.536 | 45.146.001 | 317.937 | 322.193 |
| Uzun Vadeli Karşılıklar | 76.518 | 91.044 | 317.937 | 322.193 |
| - Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar | 76.518 | 91.044 | 317.937 | 322.193 |
| Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü | 28.421.018 | 45.054.957 | ||
| Özkaynaklar | 119.159.330 | 372.356.940 | 1.196.001.445 | 1.719.609.221 |
| Ödenmiş Sermaye | 20.000.000 | 220.000.000 | 220.000.000 | 220.000.000 |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler veya Giderler | 26.686 | -69.669 | -267.822 | |
| - Tanımlanmış Fayda Planları Yeniden Ölçüm Kazanç / (Kayıpları) | 26.686 | -69.669 | -267.822 | |
| Geçmiş Yıllar Kar / Zararları | -34.060 | 99.159.330 | 152.330.254 | 976.071.114 |
| Net Dönem Karı / Zararı | 99.193.390 | 53.170.924 | 823.740.860 | 523.805.929 |
| TOPLAM KAYNAKLAR | 360.499.689 | 619.918.701 | 1.249.604.498 | 1.736.348.932 |
Hasılat kırılımı
| Hasılat (TL) | 09.11.2020-31.12.2020 | 01.01.2021-31.12.2021 | 01.01.2022-31.12.2022 | 01.01.2022-30.06.2022 | 01.01.2023-30.06.2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat - Balıkesir - Konut | 2.027.713 | 6.684.540 | 637.141.133 | 94.009.458 | 173.347.776 |
| Konut Satışı - 800 Ada 1 Parsel | 243.308.804 | 94.009.458 | 70.841.584 | ||
| Konut Satışı 798 Ada 5 Parsel - | 393.832.329 | 75.287.129 | |||
| Konut Satışı - 799 Ada I Parsel | 223.762 | ||||
| Konut Satışı - 801 Ada 2 Parsel | 2.027.713 | 6.684.540 | 8.910.891 | ||
| Konut Satışı - 677 Ada 16 Parsel | 18.084.410 | ||||
| Hasılat - Balıkesir - Kira | 283.333 | 2.833.333 | 3.222.426 | 1.416.667 | 2.021.752 |
| AVM - Kira Geliri | 283.333 | 2.833.333 | 3.102.087 | 1.416.667 | 2.016.668 |
| Konut - Kira Geliri | 117.797 | ||||
| Diğer Gelirler | 2.542 | 5.085 | |||
| Balıkesir Toplam Hasılat | 2.311.046 | 9.517.873 | 640.363.559 | 95.426.125 | 175.369.529 |
| AVM - Kira Geliri | 106.944 | 1.100.000 | 1.100.000 | 550.000 | 550.000 |
| İzmir Toplam Hasılat | 106.944 | 1.100.000 | 1.100.000 | 550.000 | 550.000 |
| Hasılat Genel Toplam | 2.417.990 | 10.617.873 | 641.463.559 | 95.976.125 | 175.919.528 |
Satışların Maliyeti
| Satışların Maliyeti (TL) | 09.11.2020-31.12.2020 | 01.01.2021-31.12.2021 | 01.01.2022-31.12.2022 | 01.01.2022-30.06.2022 | 01.01.2023-30.06.2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| Satılan Mamul Maliyeti | 1.772.350 | 4.326.078 | 150.135.832 | 20.550.793 | 33.089.285 |
| - Bina Maliyetleri | 1.772.350 | 4.326.078 | 150.135.832 | 20.550.793 | 33.089.285 |
| Toplam | 1.772.350 | 4.326.078 | 150.135.832 | 20.550.793 | 33.089.285 |
Adra GYO'nun büyüme potansiyeli nedir?
Halka arz fiyatı ise 22,66 TL olarak belirlenmiş. Bu fiyatlamada 5,56 F/K ve 3,87 PD/DD çarpanları kullanılmış. 1,65 milyar TL'lik gelirin büyük kısmı projelere harcanacağı için uzun vadede şirketin büyüme potansiyeli yüksek.
Halka arz gelirinin aşağıdaki dağılımla kullanılacağı öngörülmüş:
| Fon Kullanım Yeri | Planlanan Kullanım Oranı (%) |
|---|---|
| Şehzadeler Projesi | %25 -%30 |
| Narlı Edremit Projesi | %20 -%25 |
| Edremit — Yolören Projesi | %15 - %20 |
| Turgutlu Projesi | %10 -%15 |
| Potansiyel Gayrimenkul Alımları ve Proje Geliştirme | %5 -%10 |
Genel olarak Adra GYO'nun, deneyimli yönetimi, büyüme potansiyeli yüksek sektörü ve ilave kaynak girişi ile önümüzdeki dönemde büyümeye devam edeceği değerlendiriliyor.
Kaynaklar
https://twitter.com/solakogIu/status/1701349773071004130
https://twitter.com/fintables/status/1701524123032207368
https://twitter.com/FinansBilgini/status/1700080122198450223